1,930ドル付近で始まった2月ドル建て金相場は、1日の米連邦公開市場委員会（FOMC）にて、大方の市場予想通りとなる0.25%の利上げが決定された中、当初は動きが限られました。しかし、その後の会見でパウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が、あと2回の利上げを示唆した一方でインフレ鈍化について言及したこと受け、過度な金融引き締め期待が弱まりドルが売られたため、1,950ドル台前半まで上昇しました。
　2日には欧州中央銀行（ECB）や英イングランド銀行（BOE）の金融政策発表を控える中、1,960ドル近辺まで上昇しました。いずれも0.50%の大幅利上げを決定したものの、市場予想通りであったことや、同日公表の米新規失業保険申請件数が良好な結果となり、ドルが買われたため売りに転じました。また、3日に公表の1月米雇用統計は市場予想を大幅に上回った他、1月米ISMサービス業購買担当者景況指数（PMI）も堅調だったため、ドルと米長期金利が上昇。1,900ドルの節目を割り込み、1,860ドル付近まで大きく売られました。
　その後は、急落の反動で下げ止まりが見られたものの、米アトランタ連銀総裁が、今後の利上げ幅の再拡大に言及し、利上げの到達点が従来予想よりも高くなる可能性を示唆。パウエルFRB議長も、金利が予想以上に上昇する可能性があると発言しました。金融引き締めの長期化が意識され、米長期金利とドルが高止まりする中で上値が抑えられ、10日には1,850ドル台前半まで下落しました。
　14日に公表の1月米消費者物価指数（CPI）はほぼ市場予想通りだったものの、前年比では予想を上回りました。インフレ低下のペースが予想ほど早くないことから、FRB高官らは金融引き締めの長期化やより積極的な利上げの可能性に言及したことを受け、ドル買いが進み、売り優勢の展開が続きました。また、その後発表された1月米小売売上高や1月米生産者物価指数（PPI）も予想を上回り、ドル高と米長期金利の上昇がさらに進んだことから17日には1,820ドル付近まで下落しました
　22日公表の1月米FOMC議事録要旨では、参加者の大半が利上げ幅縮小に同意したものの利上げの継続は支持し、数人は0.5%の大幅利上げを主張していたことが判明。米利上げ長期化の見方がより強まり米長期金利とドルが高止まりする中、売りが売りを呼ぶ流れになりました。その後も、1月米コア個人消費支出（PCE）価格指数が市場予想や前月の結果を上回るなど、インフレの高止まりを示す経済指標が続き、27日には月間安値となる1,805ドル付近まで下落し、昨年12月以来の安値を更新しました。
　月末には、1月米耐久財受注や2月米消費者信頼感指数が市場予想を下回り、ドル高が一服。1,830ドル付近まで値を戻し、この月の取引を終えました。

　2月は強い米経済指標が相次いだことで、市場では米利上げの長期化、利上げの到達点の上振れの織り込みが進み、大幅下落となりました。一部米FRB当局者らは、最近の強い指標が一時的なものかどうかを見極める必要があるとの認識を示しており、今後発表される米主要経済指標への注目が一段と高まります。結果次第で上下どちらにも反応する相場展開となると思われます。