1940.55ドルでスタートした９月の金相場は、1日発表の8月米雇用統計がやや弱い内容となったものの８月米製造業購買担当者景況指数（PMI）は堅調な結果となった事を受けた長期金利の上昇を眺め４日に1940ドル台を割り込んだ。7日発表の米新規失業保険申請件数も４週連続の改善となり米労働市場の底堅さを示した事も米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げを想起させ、1920ドル付近まで続落した。
　その後、外国為替市場ではドルが対ユーロで軟調に転じると、ショートカバーも相まって相場は上昇に転じ9日には1930ドル付近まで回復した。
　しかし、8月米消費者物価指数（CPI）の発表を控えた警戒感から利益確定の売り等に押され徐々に値を下げると、12日には1910ドルを割り込んだ。翌13日発表のCPIの結果にサプライズは無く相場の反応は薄かったものの、14日発表の8月米卸売物価指数（PPI）や小売売上高は共に強い内容を示した事に加え、欧州中央銀行（ECB）の定例理事会での声明が今会合での利上げの停止を示唆したものと受け止められると対ユーロでドルが上昇。長期金利の上昇も相まって一時1900ドル付近まで売り込まれた。
　その後は買戻しに支えられ1920ドル台を回復すると19日、20日に開かれる米連邦公開市場委員会（FOMC）の結果を控える中、長期金利下落と対ユーロでのドルの下落を材料に20日には月間最高値である1943.35ドルまで上昇した。FOMCでは市場の予測通り、政策金利の据え置きが決定されたが会見内容がタカ派的に受け止められ金利の先高観の台頭で26日には1910ドル付近まで下落した。以降もFRB高官らから金融引き締めの継続を支持する発言が相次ぎ市場では金利の高止まり継続の見方が更に強まり27日には節目の1900ドル台を割り込んだ。月末までこの流れは続き月間最安値の1870.50ドルまで下落し、この月の取引を終了した。

　9月のFOMCでは政策金利が据え置かれた一方で、金融引き締めの長期化が示唆されました。金利の先高観から総じて上値は重く推移すると考えられます。ただ、金利の高止まりによる消費の下押しリスクや中国経済の先行き不透明感等の懸念材料は支援材料になり得るものと考えられます。